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　　中信证券商讨 文|上官鹏  王兆宇  赵文荣

　　伴跟着数据时刻（收集、存储、惩办、分析）赶紧发展，越来越多的另类数据启动被利用在金融投资践诺，用以挖掘低关联的Alpha收益。本文先容分析师、行业、活动、企业特征和浮滥五大类，共9个细分类别另类数据，并进一步分析上述另类数据的使用情况和利用价值。咱们发现，分析师和中不雅行业数据相对较老到，对应策略折柳在成长格调强势和景气上行时灵验性教强。新闻因子与基本面因子的关联性低，AI言语模子加速新闻舆情和股吧数据利用。专利数据在大盘成长股中选股能力较强，财务附注信息结构化的效果和质地有彰着普及，疼爱专利和财务附注信息价值。总的来说，提出柔和将A股另类数据用以挖掘低关联的Alpha收益。改日跟着AI言语模子能力的握住普及，新闻舆情、财务附注等传统时刻无法隐痛的另类数据在A股利用料将愈加世俗。

　　▍另类数据：挖掘低关联的“蓝海”Alpha收益。

　　1）另类数据利用的民众视角举座呈现“活动数据当先、生意数据紧随、传感数据蓄势”的特征；

　　2）本文主要先容分析师、行业、活动、企业特征和浮滥五大类，共9个细分数据。数据起原丰富，如Wind、向阳永续、通联、数库等数据行状商；

　　3）改日跟着时刻向上，还会有更多的另类数据。另类数据具备起原多元、模式异构、更新秒级、实践客不雅且抓续演化五大中枢特征。

　　▍分析师数据：数据更新快，策略相对老到。

　　1）分析师逐日发布研报中的文本和盈利展望信息均简略终了当日入库使用，数据更新实时性很强；

　　2）2019年以来，分析师隐痛率基本幽闲在60%支配；

　　3）分析师预期关联策略仍是发展较为老到，成长格调强势时，分析师策略灵验性相对较强。

　　▍行业数据：基本面量化策略的“利器”。

　　1）中不雅数据的市集柔和度超越高，现在已被机构无数利用于往往行业景气度追踪；

　　2）基于中不雅数据构建基本面量化策略的中枢逻辑是从行业景气趋势方针横向比拟筛选景气度最高的行业组合，以及从行业景气趋势方针历史时序变化对行业进行择时判断。

　　▍活动数据：AI言语模子加速新闻舆情和股吧数据利用。

　　1）新闻舆情常见数据起原包括政府网站、财经行业媒体网站和微信公众号，波及的具体实践丰富，A股的隐痛率高；

　　2）跟着AI言语模子加强后，越来越多机构启动使用并用以构建边幅方针和选股因子；

　　3）举座上，新闻因子与基本面因子的关联性低，基于新闻舆情和股吧数据构建选股因子的Alpha空间相对较高。

　　▍企业特征：疼爱专利和财务附注信息价值。

　　1）产业链和供应链数据策略利用相对较少；

　　2）专利数据A股举座隐痛率60%以上，用以不雅测公司科技含量，面前机构使用相对老到，在大盘成长股中选股能力较强；

　　3）跟着连年来AI言语模子性能普及，财务附注信息结构化的效果和质地有彰着普及。咱们预期将有越来越多投资者会启动使用财务附注信息。

　　▍浮滥数据：线上销量数据的A股隐痛率相对较低。

　　1）线上销量数据隐痛207家A股公司，隐痛率相对较低，更多被利用在公司收入或者景气追踪上；

　　2）从利用价值来看，个股层面，线上销量数据不错高频精确追踪个股收入变化；行业层面，不错追踪行业举座销售额变化及销售均价的变化，能较好地响应行业景气度情况。

　　▍风险成分：

　　模子失效风险；分析师盈利展望隐痛不全；宏不雅或产业计策超预期变动。 

　

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