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　　一、现货报价（8月11日数据）

　　字据主流市集监测，近期豆粕价钱小幅颠簸，区域价钱分化较小。主要产区报价如下：

　　①　价钱变动点评：①国外方面，好意思豆干预助长短处期，主产区天气邃密，瞻望丰产概率擢升；好意思国农业部定于8月12日公布月度供需领略，领略前分析师瞻望好意思国2025/2026年度大豆产量为43.65亿蒲式耳，较上月数据小幅升高。

　　②　③国内方面，油厂主流成交价3000元/吨。华南出厂价2890-2910元/吨，华东出厂价2920元/吨。开机方面，刻下开机率82%，保管较高水平。武汉益海停机，其余工场均开机中。③音信方面，好意思国总统特朗普称其有更多“优质大豆”待出口，市集对于中好意思大豆商业热枕发酵。结尾发文CBOT好意思豆主连涨幅2.53%，报1012.50好意思分/蒲式耳。

　　二、供需中枢动态

　　1．供应：刻下入口大豆到港量保管高位，油厂开机率保握82%的较高水平。据上海钢联统计，上周国内压榨大豆217.75万吨，本周瞻望将进一步增多至236.95万吨，暴露供应握续宽松。在充足原料供应下，豆粕库存握续积攒，现货端供给压力昭彰，规模豆粕价钱回升。

　　2．需求：当今下贱提货量小幅回落，库存天数微升0.32天至8.37天，暴露终局采购意愿不彊。不外水产衍生需求处于旺季，对菜粕价钱变成撑握，迤逦影响豆粕市集。刻下豆粕市集仍处于季节性供应充足风物，瞻望到9月才可能干预去库阶段。需求方面天然有一定撑握，但全体库存也依然保管高位，这使得后续库存压力相对昭彰。

　　3．库存与成交量：8月上旬大豆到港量保管高位，周度压榨开机率保握相对稳固，豆粕产出充裕；下贱饲料企业采购节拍沉静，衍生端需求暂无昭彰增量，豆粕库存继续累库趋势，市集去库压力仍存。上海钢联拜访数据暴露：2025年第31周（结尾8/03），入口大豆库存655.59万吨，较上周增多10万吨，增幅1.55%，较客岁同时减少11.61万吨，减幅1.74%。豆粕库存104.16万吨，较上周减少0.15万吨，减幅0.14%，较客岁同时减少37.05万吨，减幅26.24%。

　　附图：2025年第31周宇宙主要油厂大豆库存

　　数据开首：上海钢联

　　附图： 2025年第31周宇宙主要油厂豆粕库存

　　数据开首：上海钢联

　　三、市集短处变量

　　1．大豆到港资本：刻下巴西豆10-11月船期CNF报价：485-490好意思元/吨（8月8日数据），周环比上升14-16好意思元/吨，华南地区到港完税资本折算价为3953-3986元/吨，周环比上升106-123元/吨。阿根廷上河大豆FOB价为397好意思元/吨（含26%出口税，8月1日数据），受比索贬值撑握企稳。

　　2．好意思国大豆方面：①好意思豆坐褥步地：刻下好意思国大豆助长要求近乎设想，作物优良率保管高位，束缚强化丰产预期。分析师预测好意思国2025/2026年度大豆产量为43.65亿蒲式耳，较上月数据小幅升高。②短处领略发布：8月12日（北京技巧8月13日凌晨）将公布好意思国农业部月度供需领略。该领略将为市集提供新开荒，极度是对好意思豆新作产量的调整。③好意思豆销售情况：结尾7月31日，好意思国大豆出口销售共计净增101.28万吨，高于预期，暴露廉价好意思豆刺激了一定需求。但值得堤防的是，中国对好意思豆采购仍受高关税制约，中好意思关税左券尚未完稳固质性打破。

　　3．后市供需：①供应风险：中好意思商业关联走向将成为影响四季度大豆供应的短处变量。当下好意思豆产区天气若不发生突发事件，全体丰产情况下擢升大豆供应，若中好意思罢了有关商业协定，国内供应恐大幅承压。②需求变化：跟着生猪和禽类衍生干预传统旺季，饲料需求有望回升，可能带动豆粕滥用增多，调整饲料企业建库历程。③国际市集：好意思国环境保护署（EPA）以及印度B50生物柴油策略的预期较好，对豆油价钱变成撑握，迤逦缩短豆粕坐褥资本。

　　回首

　　好意思豆因特朗普一则讯息出现大涨，但关税方面中好意思未有本色性道判有遐想出台，刻下好意思豆新作丰产预期较强，在利好好意思豆出口的本色性策略出台前瞻望保管颠簸花样。刻下巴西升贴水保管高位，距离好意思豆上市技巧窗口束缚收窄，巴西豆较为坚挺，好意思豆压力仍存。当今国内大豆和豆粕库存握续回升，短期供应保管高到港量高开机率，但10月之后大豆到港相接性存疑，道判未有本色性打破，市集担忧未来供应，成交转好。刻下豆粕市集交往逻辑为弱试验与强预期，其中二三季度国内入口大豆多量到港保证豆粕供应充足，但中好意思关税问题导致四季度豆粕存在供需缺口预期，调整好意思豆丰产后中好意思关税发展。

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背负裁剪：赵念念远

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